Grüner Fisher Investments: IT-Sektor als sicherer Hafen – Ein Blick hinter die Kulissen lohnt auch heute

Ein genauer Blick auf die darunterliegenden Branchen verrät mehr „Jede Sub-Branche der MSCI World IT-Services verhält sich anders und bedarf gründlicher Analysen, um die Portfolios richtig zu positionieren“, betont Reidel. So war in der Vergangenheit beispielsweise zu beobachten, dass sich die MSCI World-IT-Services-Branche eher wie ein defensiver Teil des Technologiesektors verhielt, da er in Baissephasen besser und in Haussephasen oft schlechter abschnitt als der MSCI World Technology Sektor. 

Widerstandsfähig: Datenverarbeitung

Historisch gesehen schnitten die einzelnen Subbranchen der MSCI World IT Services – Datenverarbeitung, IT-Consulting und Internetdienste – im Verlauf des Marktzyklus sehr unterschiedlich ab.

Die Datenverarbeitung als größter Teilsektor (68 %) besteht aus Zahlungsunternehmen – beispielsweise Visa oder Mastercard – aber auch aus Reisetechnologieunternehmen. Treiber des Zahlungsverkehrs sind Verbraucher- und Unternehmensausgaben, der säkulare Trend vom Bargeld zum bargeldlosen Zahlungsverkehr, E-Commerce und grenzüberschreitende Zahlungen. In vergangenen Zyklen erzielte die Datenverarbeitung in Baisse-Märkten in der Regel eine Outperformance, erfolgreiche Börsengänge im neuen Jahrtausend unterstützten nach anfänglichen Startschwierigkeiten auch im mittleren und letzten Drittel der Hausse eine gute Wertentwicklung. „Die persönlichen Konsumausgaben der Verbraucher erweisen sich als relativ widerstandsfähig, daher wächst das Zahlungsverkehrsvolumen während wirtschaftlicher Expansionen und hält sich in Rezessionen und Bärenmärkten recht gut“, erläutert Reidel. Der Experte erwartet, dass der steigende Verbrauch von Online-Produkten, insbesondere der Schwellenländer mit einer aufstrebenden Mittelschicht, neben verbraucherorientierten Technologien auch Zahlungsdienstleister unterstützen wird.

Defensiver Player: IT-Consulting

IT-Consulting (25 %) besteht aus Unternehmen, die spezifisches Fachwissen und/oder Outsourcing-Dienstleistungen anbieten. Treiber im IT-Consulting sind Unternehmensausgaben für Outsourcing, digitale Projekte wie Cloud-Implementierungen, Analysen oder mobile Anwendungen. „IT-Consulting-Firmen schneiden spätzyklisch und im frühen Bärenmarkt unterdurchschnittlich ab, verbessern ihre Performance aber mit fortschreitender Baisse. Die oft langfristigen Verträge von IT-Consulting-Firmen tragen zu stabilen Einnahmen bei, da ihre Kunden versuchen, in Rezessionen Kosten zu senken und Outsourcing-Dienstleistungen zu nutzen“, so Reidel. Mit aktuellem Bezug geht er davon aus, dass die Ausgaben für globale IT-Dienstleistungen und Unternehmenssoftware stärker wachsen werden als das globale Bruttoinlandsprodukt – was in erster Linie auf die Trends im Cloud Computing zurückzuführen ist.

Spätzykler: Internet-Dienste

Internet-Dienste als kleinste Subbranche (7 %) besteht aus Unternehmen, die an der Domain-Registrierung beteiligt sind, sowie aus Cloud-Service-Plattformen „E-Commerce und Unternehmensausgaben gelten als größte Treiber für dieses Segment. Internet-Dienste tendieren dazu, im mittleren und späten Zyklus gut zu performen, während sie in einem Bärenmarkt schwächeln. Service-Plattformen und Cloud-Infrastrukturunternehmen werden allesamt zu spätzyklischen Unternehmensausgaben und Wirtschaftswachstum genutzt“, sagt Reidel. 

Neben der Rentabilität und niedriger Finanzierungskosten sollten auch überholte Technik und eine niedrige Inflation künftig höhere Ausgaben für produktivitätssteigernde und verbraucherorientierte Technologie unterstützen. „Beim Technologiesektor ist es uns nicht nur wichtig zu wissen, dass es funktioniert – sondern auch zu verstehen, wie es funktioniert. Ein Blick hinter die Kulissen und auf die bisherige Entwicklung ist dabei oft sehr aufschlussreich“, schließt Reidel.